截止目前，布油已经攀升至100美元/桶以上，WTI油价也创近几十年新高。原油作为基础大宗商品，价格大幅攀升给全球通胀带来了巨大的压力。


美联储前主席伯南克曾指出，油价上涨对货币政策的影响取决于经济的初始状态，如果通胀已经接近可承受的范围上限，且有进一步上升的风险，强有力的货币收紧措施将是必要的。

当前的通胀远高于目标值，且3月通胀主要来自于能源价格大幅上涨。这种情况下，持续的高油价很可能会延后通胀拐点的到来，美联储也会更加严肃的对待高油价带来的通胀，甚至进一步收紧货币政策。

那么高油价的尽头一定是高通胀和衰退吗？从历史经验看并不尽然。

历史上的高油价都是如何回落的
三次石油危机（1974、1981以及1991年）主要由战争爆发引发的石油市场动荡及禁运制裁，进而导致油价上涨，在经济受到巨大打击的背景下，各石油生产国及国际能源机构积极采取应对措施发挥调节作用，最终缓解了油价压力，使石油供给趋于稳定。

2000年：互联网泡沫将全球经济拖向衰退。 1998年石油市场的供过于导致油价暴跌到了10美元以下，OPEC不得不协议减产；而另一边，历经亚洲金融危机之后，全球经济复苏，石油进入需求旺季，供给不平衡的局面出现推升了油价的上涨。而后2000年互联网泡沫破灭，油价回落；9.11事件再度给需求带来打击，原油价格最终跌至年底的16美元每桶。

2008年：历史最高油价遭全球金融危机终结。互联网泡沫后，美国房地产进入一轮上行周期，全球经济也进入繁荣时期，油价迎来史上最强牛市，在金融危机前突破了146美元的历史高点。全球金融危机持续背景下，全球经济陷入近三十年首度负增长，油价急速下跌。不到半年时间，油价从历史最高位跌至40美元每桶。

2014年：美国页岩油开始净出口。 2012年美国及欧盟对伊朗实施全面制裁，至2014年间油价一直处在高位；而2014年由于美国页岩油开采成本创新低，从原油进口国成为原油净出口国；同时，非OPEC产油国原油产量也稳步提升，使油价迅速下了一个台阶。


2018年：OPEC再次达成减产协议，同时美国宣布对伊朗实施经济制裁，引发石油供应紧缺担忧，油价短期再度冲高；此外美联储开启紧缩货币周期；中美、欧美等频繁出现经贸摩擦，导致油价始终没有回落。最后，各石油生产国宣布石油增产使得油价再度回落至40-60美元区间。

本轮的高油价与2011年~2014年有一定可比性，都处于经济增长的趋弱周期，并且油价高企均主要由于供给失调。而2011年开始制造业PMI初期持续滑落，但当页岩油产量井喷后，2012年开始逆势回升，通胀也同样前高后低，这轮高油价并没有使经济步入衰退。

从历史看来，油价的波动往往是经济动荡时期的伴生因素，在市场上的供给和需求两端的调节机制下，最终还是会回落到一个合理的区间。这个过程或许是漫长且痛苦的，反映到当前所有的市场，其困难只是暂时的，结果终将更加光明。

就像尼采曾经说过的那样，“That which doesn't kill me makes me stronger".


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