美股震荡走高，市场静待鲍威尔发布会

美国大辞职潮汹涌！3月职位空缺和主动辞职人数均创新高

继美国2月职位空缺接近历史最高后，美国3月份的职位空缺数继续攀升至纪录高位，辞职人数略有上升，大辞职潮汹涌不退，职位空缺超过了失业人数，雇主依然难以留住和招到员工。美东时间5月3日周二，美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查报告JOLTS显示，3月份的职位空缺数升至1150万，2月份为1130万，而接受调查的经济学家预期中值为1120万。从具体行业来看，零售业和耐用品制造业分别增加15.5万和5万的职位空缺;而在运输、仓储和公用事业、州，地方政府教育以及联邦政府的职位空缺数则分别减少6.9万，4.3万，2万。与此同时，3月辞职人数创下2000年有纪录以来最高，达到450万的辞职人数。衡量自愿离职占总就业比例的指标，微升至3%。职位空缺数据显示，3月份用工需求依然强劲，因雇主招人以满足消费者对商品和服务的强劲需求。企业也仍然难以招到合格的员工，这给工资带来了上行压力，并导致职位空缺上升。

值得注意的是，在劳动力市场持续紧缩的情况下，3月份的空缺职位比失业人数多出560万个，这证实了美国劳动力市场仍然存在严重的，也许是不可修复的裂缝，工资价格螺旋式上升的情况。而此也将进一步推动美联储大幅加息的步伐，从3月份的平均时薪来看，较一年前增长了5.6%，但并未能与同期的通胀率8.5%同步。由于职位空缺远远多于失业人数，这意味着在3月份，每一个职位空缺又有不到1个失业工人（0.56个），再创历史新低。另外，在11月份美国人辞职人数创下历史新高451万后，随后连续几个月小幅下降，但在2月和3月再次大幅逆转走高，两个月内上升了28.4万，增加到创纪录的453.6万，美国辞职浪潮汹涌。其中专业和商业服务辞职人数增加8.8万，而建筑业也增加6.9万。3月辞职率持平于3.0%，变化不大。JOLTS数据是美国财长耶伦最关注的劳动力市场报告之一，也给美联储主席鲍威尔显示了劳动力市场有何等紧张。该报告通常比非农就业数据滞后约一个月。本周五，美国劳工部将发布月度就业报告，预计美国4月就业人数增加39万。

目前根据私营部门的估计，4月份对美国劳动力的需求仍然强劲，求职网站ZipRecruiter表示，4月雇主有大约1，100万个职位空缺。这一数字略低于劳工部公布的2月份经季节性因素调整后的1，130万个空缺，但仍远高于疫情前的水平。按照其首席经济学家Julia Pollak表示：即使劳动力供应已经扩大，雇主对劳动力的需求仍然非常强劲，新冠疫情爆发两年后，有更多人重返劳动力市场，他们的就业速度也在加快。就业网站Glassdoor的高级经济学家Daniel Zhao也表示：如果就业市场明显放缓，那么我们可能不会看到相同水平的工资增长和福利扩张。

华尔街日报：市场密切关注美联储加息路径和加息终极点位

华尔街日报刊文称，投资者将关注周三美联储主席鲍威尔的新闻发布会上，他关于今年以后利率可能会上升到多高以对抗通胀的评论。也即本轮加息的终极点位。今年的加息路径也是关注的重点。目前，市场已经预期美联储在今年会激进行动。此前官员们暗示，在5月会议上加息50个基点，6月会议或有同样幅度加息，以及今年之后的会议上仍可能采取激进加息行动。从债券市场来看预期，市场预计5、6、7月都有50个基点的加息。市场现在的问题是，美联储将考虑多少次50个基点的加息，以便更快地将利率提高到2.5%的区间附近，这一区间被认为是中性利率区间。在美联储接连迅速提升市场加息预期后，有投资者此前甚至开始猜测，美联储可能会考虑以75个基点的速度加快加息步伐。不过除非通胀前景进一步恶化，否则这种举措不太可能发生。目前没有美联储官员明确支持75个基点加息。也有分析师正在关注今年下半年经济增长情况，如果放缓，是否会导致美联储改变为加息25个基点的加息速度。上周公布的数据显示，美国一季度GDP意外萎缩，年化环比下降1.4%，震惊市场。

在本周三的会议上，美联储也预计会宣布从6月开始缩减其9万亿美元资产负债表，本次缩表的速度比2017年开始的上一轮要快得多。在今年3月的FOMC会议上，美联储官员们将联邦基金利率上调25个基点，至0.25%~0.50%。他们还预计，并不需要将联邦基金利率提高到3%以上，就可以将通胀降至2%的目标。美联储认为3%的利率水平，既不刺激经济也不减缓经济增长。不过一些市场人士对美联储仅把利率加到3%就能打压下通胀，表示怀疑：桥水首席策略师Rebecca Patterson表示，通胀太顽固，想要降下来美联储要更激进加息。市场当前的估值，是基于未来三年通胀率回落到3%左右，这需要美联储大规模收紧货币政策。在美联储当前的货币政策下，是否能让通胀回到市场预计的这个水平，是要打个问号的。Citadel CEO Griffin警告称，通胀可能变得失控，最终实现自我强化，而美联储对抗通胀的努力则可能带来衰退。工资增长是推升通胀的重要力量。华尔街日报指出，自美联储3月会议以来，经济数据表明，随着雇主继续推高工资和物价，通胀压力可能会更加持久。周五，美联储官员们密切关注的劳工部工人工资指标显示，私营部门工人的工资和福利继续以二十年来的最高速度增长。

华尔街日报表示，当前美联储与公众的沟通尤为重要，因为市场对美联储未来政策的预期，发挥着重要作用，而美联储也需要依靠相关市场预期。如果投资者和美联储在货币政策将如何演变方面意见大体一致，那么这可以促进美联储的行动通过金融市场更顺畅、更快地传递给经济。然而，如果投资者的预期与美联储的政策意图不同步，可能会导致不利的市场波动。年初以来，虽然美联储仅加息一次25个基点，但国债收益率持续激增，10年期年期激行在本周一盘中一度突破3%的大关。美联储理事Brainard此前曾表示市场反应“都反映了沟通”。