美股反弹失败，纳指收跌，中概股逆势走高

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【每日热点】

龙头科技股多数继续下跌。特斯拉（TSLA）微幅收跌0.05%，原FAANMG六大科技股中，苹果（AAPL）收跌近2.5% 至去年7月以来低位，谷歌母公司Alphabet（GOOGL）跌近1.4%，Facebook 母公司Meta（FB）跌近0.5%，微软（MSFT）跌近 0.4%，奈飞（NFLX）收涨近3.6%，亚马逊（AMZN）收涨近 0.2%，走出去年4月以来低谷。中概股周四多数收涨，教育股好未来（TAL）、新东方（EDU）、高途（GOTU）涨超10%领跑，拼多多（PDD）涨约9%。爱奇艺（IQ）涨超8.2%，达达集团（DA）涨约7.7% ，金山云（KC）涨约6.0%，京东（JD）涨约5.7%，富途证券（FUTU）和老虎证券（TIGR）涨超5.5%，百度（BIDU）涨超5.4%，蔚来汽车（NIO）涨超5.2% ，晶科能源（JKS）涨超4.8%，B站（BILI ）涨超4.0%，理想汽车（LI）和小鹏汽车（XPEV ）涨约4.5%，趣头条（QTT）涨约2.3%，唯品会（ VIPS）涨超2.1%，网易（NTES）涨约1.9% ，阿里巴巴（BABA）涨超0.4%，贝壳（BEKE）则跌超 2.5%，网易有道（DAO）跌约5.1%。

标普指数延续下跌，多数板块下跌，科技板块领跌

标普500各大板块中，周四只有涨近0.7%的医疗健康、涨逾0.2%的材料和涨逾0.1%的亚马逊所在板块非必需消费品收涨。跌近2%的沃尔玛所在板块必需消费品领跌，跌逾1%的思科所在IT板块紧随其后，工业跌逾0.9%，跌幅垫底的房地产和公用事业跌约0.2% 。

【重要资讯】

主流投行预言：美股的痛苦才刚刚开始

距巴克莱美股策略主管Maneesh S. Deshpande称，新冠疫情反反复复、俄乌冲突有演变成“持久战”的趋势、美联储的激进鹰派立场等多重因素，令美国公司利润率和远期盈利能力正在遭受打击：“鉴于标普500 指数有许多负面的短期催化剂，我们认为风险仍然严重偏向下行。“他认为，美国在疫情期间推出的财政刺激措施，导致消费者在”居家经济“热潮下消费了创纪录的商品，并转化为过去两年强劲的企业盈利。现在消费者支出正重新转向服务业，对企业财报的支持就不会那么强了。特别是疫情期间飞涨的明星科技股一季报不佳，成为拖累美股下行的关键因素，“FAANG”对标普大盘的拖累是七年来最深。而上述负面逻辑会延续下去。本周二和周三美国前两大零售百货巨头沃尔玛和塔吉特因财报不佳，分别创下1987年以来最大单日跌幅，便集中体现了巴克莱研报所称的“通胀压力终于对美国企业盈利产生影响”。研报悲观预言，尽管过去一年标普成分股的利润率和远期收益在高通胀面前仍然保持弹性，但这种情况似乎一去不复返了。德意志银行也在周三美股“雪崩”后，下调了基线场景的标普500指数官方目标点位至3650点，代表较今年1月所创的52周新高整体回落24% ，也符合经济衰退时期的美股大盘降幅平均值。下调理由也是经济增长放缓，由此带来的盈利能力下降会令“估值很脆弱的”股市下跌。德银首席全球策略师Binky Chadha预警称，如果美国经济真的陷入衰退，将带来更大的股市跌幅，届时标普500指数可能会跌至3000 点之低，即较年初高位跌去四成：“如果我们即将陷入衰退，将会看到市场抛售远远超过平均水平。而且由于初始的股市估值过高，那么从历史高位大幅回撤35%甚至40%并非不可能。除非劳动力市场能保持坚挺，而且经济增长没有受到太大打击，那么标普大盘有望在年底反弹至4700或4800点。”

财经媒体CNBC分析称，美股今年面临压力，投资者首先从盈利能力薄弱的高估值科技/成长股中逃走，此后抛售蔓延到更多的经济部门，包括银行和零售业，因为投资者被衰退的担忧吓坏了。BTIG首席市场技术官Jonathan Krinsky 指出，预言股市会持续下跌的原因是“现在似乎真的无处可藏”。本周在可选消费类股大幅抛售之际，之前便被打压了数周的成长股依旧在被卖出：“这说明股市中的流动性正在快速变成现金，而不是像以前那样在不同板块之间轮转了。这也证实了在熊市中逢高卖出，比逢低买入要容易得多。“上述市场参与者的出逃行为也在高盛最新研报中得到印证，即”投资者在美国股市的抛售行为，从某些类别的股票转向了其他类别的股票，表明他们正在为更大的经济低迷可能性定价。“ 据Refinitiv统计，近2/3的标普500成分股已从52周高点跌超20% 进入熊市，可见抛售之广泛。而且，疫情以来在市场大跌中逆流而上、逢低买入的散户投资者也在抛售了，美股又失去了一个比较重要的支撑因素。摩根大通的数据显示，本周散户的抛售规模为2020年3月欧美疫情爆发以来最大，零售投资巨头、免佣券商嘉信理财的净资产自2020年以来首次出现外流。美国银行最新的基金经理问卷调查显示，对“滞胀”的担忧已升至2008年金融危机以来的最高水平，促使投资者囤积现金并减持股票。

不过，另有一些华尔街顶级策略师认为，对美国经济及其股市前景的悲观程度可能过头了。高盛研究的首席美股策略师David Kostin、摩根大通的首席全球市场策略师Marko Kolanovic，以及瑞信的全球首席投资官Michael Strobaek 都持有上述观点，即投资者对美国即将陷入衰退的担忧被夸大了，反而给股市复苏留下了空间。高盛策略师在周三发布研报称，美股内部的板块轮动表明，投资者认为经济下滑的可能性更高，但与近期经济数据的强劲程度相悖：“周期性与防御性股票的相对表现暗示'增长急剧放缓'，这不受ISM制造业数据的支持。高盛的经济学家依旧认为，美国经济在未来两年内陷入衰退的可能性为35%。标普500指数目前的12个月预期市盈率为16.5倍，是2020年4月以来最低，并低于过去十年的均值17.04倍。“但整体来说，华尔街最担心的除了经济衰退，还有可能直接促成衰退的美联储强势转鹰。这令一些策略师不那么乐观，他们认为随着央行关闭在过去10年大部分时间里推动了美股牛市的“货币水龙头”，股市将进一步下跌。高盛前任和现任CEO、资管巨头古根海姆首席投资官，以及曾成功预测两次市场崩盘的传奇投资者、GMO联合创始人兼首席策略师Jeremy Grantham等华尔街大佬们“一个比一个悲观” ，甚至作出今年夏天纳指较高点暴跌75%的惊人预测，主要理由也是美联储激进“收水”来打压40年未遇通胀的政策充满了“后果的未知性”。

美联储看跌期权结束：美联储高官透露在关注股市，但对市场下跌无异议

周美东时间5月19日周四，FOMC票委、堪萨斯城联储主席乔治Esther George 表示，“美股一周来的动荡表现”在意料之中，一定程度上反映了货币政策紧缩的影响，她表示，市场动荡不会改变美联储的紧缩计划。在经过了过去几天的企稳反弹后，隔夜美股再度大跌，道指狂泄千点，标普跌超4%创2020年6月以来最大单日跌幅，纳指100跌5% 创5月6日以来最大单日跌幅。华尔街见闻稍早前文章指出，衰退叙事尚未反映在美股、美债中，目前美股大跌主要是受美联储鹰派政策影响和对盈利以及增长担忧。George认为近期股价走低是意料中之事，暗示着美联储“看跌期权”或将不复存在：看股市是一个重要的价格信号，就像许多其他的信号一样需要观察。这是一个充满不确定性的时期。在股市中，这是一个艰难的一周。我们正在寻找的是通过市场理解来传递我们的政策，紧缩应该是可以预期的，这是收紧金融条件的途径之一。面对美联储收紧货币政策引发的美股抛售，作为曾经美联储鹰派人物之一的George近期的表现更像是中间派，其表示对加息50个基点的支持态度没有改变：我认为我们正在寻求的是通过市场预期来传递我们的政策，紧缩政策是预料之内的...... 这是金融环境收紧的途径之一。现在通胀率过高，我们需要进行一系列的利率调整来降低通胀...... 我们确实看到金融环境开始收紧，所以我认为这是我们必须仔细观察的事情。很难确知需要收紧多少。加息50个基点是合适的，缩减美联储8.9万亿美元的资产负债表的计划将有助于收紧政策。谨慎行事，确保我们保持正确的方向，将其中一些加息纳入经济，然后观察其发展情况，这将是我真正关注的重点。

野村证券的Charlie McElligott对上述讲话内容评价道，虽然美联储官员没有过度关注市场行为和消费者前景，相对于 “现在”关注降低通胀的需要，她的评论证实他们正在“关注 “金融状况指数FCI的影响。在过去十年间，被广泛用作衡量美股表现的基准标普500指数的复合年回报率为16.6%，这与投资者对美股未来年回报率的最高预测17.5% 相差不远。企业盈利的增长支撑了美股过去十年的繁荣。然而，有分析称，美股目前已进入近一百年来的第四次“超级泡沫”，并且认为美股本轮回调才刚刚开始。面对四十多年来最高水平的通胀和美联储激进的加息政策，投资者对美国经济将会衰退的担忧日益加深。从美联储官员们近期的发言来看，投资者必须面对的现实是，市场熟知的“美联储看跌期权”可能已经真的结束了，并且短期内被美联储“看涨期权”所取代，市场人士表示，金融环境有序收紧，正是美联储想要的“理想状态”。古根海姆Guggenheim Partners全球首席投资官Scott Minerd警告称，美联储收紧货币政策“过犹不及”，美国股市恐将在2022年遭遇“痛苦之夏”，纳指可能会较峰值回落 75%（目前才较2021年11月19日录得的历史最高位回调28%左右），标普可能会较顶部下滑45% （目前才较2022年1月3日所创历史最高位下挫18%）。Minerd认为，那可能会非常类似1999年和2000年年初互联网泡沫崩塌时候的情形。

【期货市场】

周四，纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨25.30美元，涨幅为1.4%，收于每盎司1841.20美元，创4月12 日以来的最大单日百分比涨幅。

周四，纽约商品交易所6月交割的西得克萨斯中质原油（WTI）上涨2.62美元，涨幅为2.4%，收于每桶112.21美元。

周四，10年美国国债主力合约延续反弹，涨幅0.29%报11 9'250 ，10年国债收益率回调1.07%报2.855%。

【热点个股】

$ROST$

罗斯百货预计二季度同店销售下滑4%-6%，预期为增长2.5%。预计全年同店销售下滑2%-4%，此前预计为增长0%-3%。当季每股收益0.97美元，预期为1.00美元。一季度营业利润率10.8%，预期为10.8%。该股当日微跌0.11%报92.7美元，盘后大跌超20%。

$AMAT$

应用材料第二财季净销售额62.5亿美元，预期63.6亿美元。调整后每股收益1.85美元，预期为1.91美元。预计第三财季调整后每股收益1.59-1.95美元，预期为2.05美元。应用材料CEO：供应短缺仍是最主要问题;对今年和明年的需求仍有信心。该股当日收跌0.54%报110.74美元，盘后一度跌超5%。