美股震荡回调，龙头科技股多数收跌

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【每日热点】

明星科技股仅Meta和微软收涨，“元宇宙”Meta（FB）涨0.7%，亚马逊（AMZN）跌 2%，苹果（AAPL）和谷歌母公司Alphabet（GOOGL）跌超 1%，微软（MSFT）跌超2%后转涨，奈飞（NFLX）涨 4.4%后转跌，特斯拉（TSLA）跌5. 88%至去年8月来最低。

芯片股普跌。费城半导体指数（SOXX）跌1.7%，英特尔（INTC）跌超1%，AMD涨超 3%后转跌近1%，英伟达（NVDA）维持逾2%的跌幅。云服务供应商跌幅较深，Datadog（DDOG）、Cloudflare（NET）和 Atlassian（TEAM）分别下跌10.7%、13.6%和6.3%。由于欧盟更接近就禁止进口俄罗斯原油达成协议，能源股逆势上行。西方石油（OXY）涨超5%，德文能源（DVN）和雪佛龙石油（ CVX）涨超3%，埃克森美孚（XOM）涨超2%。

标普指数勉强维持4000点，能源板块继续逆势走强

标普500指数的11个板块周一多数收跌，可选消费板块跌超2.1%，信息技术板块跌超0.9%，房地产和金融板块跌约0.8%，通信板块跌约0.6% ，医疗保健板块则涨约0.7%，能源板块涨超2.6%。

【重要资讯】

约翰威廉姆斯：加息推升市场波动性，金融市场流动性恶化

美东时间5月16日周一，FOMC永久票委、纽约联储主席John Williams 表示，随着美联储在今年将利率“迅速调整到更正常的水平”，这样的计划是“合理的”，因为其首要任务就是遏制通胀。此外，他表示美联储货币政策的收紧（加息）将导致市场波动性变大，并推升市场流动性的恶化。在其周一出席纽约举行的抵押贷款银行家协会会议期间，Williams表示：全球环境下存在很多不确定性，发生了很多事件。我们也看到明确的趋势显示我们的行动正在有力推动货币政策朝着更正常的利率方向发展，我认为一部分的波动实际上是反映美国国债市场正在消化一些信息。

同时，Williams还表示，美国国债市场流动性出现恶化迹象，例如买卖价差扩大：或多或少与市场波动率的上升一致，我没有看到美国国债市场出现功能失调的迹象。5月4日美联储会后公布二十二年来首度一次大幅加息50个基点，美联储主席鲍威尔一周后重申，联储有意保持这样的激进加息步调，并表示将视经济形势更大或更小幅加息。虽然重申美联储有工具打压高通胀，但鲍威尔承认，实现软着陆难度很大，一些决定性因素是美联储无法掌控的。Williams此前曾表示，美国货币政策面临的挑战很明显，需要在保持强劲经济的同时降低通胀;而且目前距离2%通胀的长期目标还很遥远。5月11日，美国劳工统计局公布数据显示，美国CPI同比上涨8.3%，较上月8.5% 的增幅有所回落，但高于市场预期的8.1%;CPI环比增长0.3%，较上月1.2%有较多回落，仍高于市场预期的 0.2%。Williams认为，有三大失衡正导致经济过热和高通胀，分别是疫情的影响增加了对耐用品和住房等方面的需求;其次是劳动力市场的总体需求远超现有供给;最后，则是全球供需失衡也导致了供应链问题，影响了运输的可用性和成本，以及生产中的各种投入。不久前，Williams表示，预计2022年的核心PCE通胀率将接近4%，然后在明年降至2.5%左右。预计通胀将进一步下降，以接近2024年2%的长期目标。

联储官员伯南克表示，通货膨胀已成为对经济最严重的威胁之一

在去年通货膨胀上涨、失业率下降和工资飙涨的形势下，鲍威尔领导下的美联储等了太久才扭转其超级宽松的货币政策。近期多位“美联储老领导们”接连放话称，行动太晚，衰退几成定局。而最新加入这一看衰阵营的是——前美联储主席伯南克。在最新接受CNBC对话时，伯南克将美联储行动的延迟，称为“错误”。伯南克表示，回想起来，是的，这是一个错误。通货膨胀已成为对经济最严重的威胁之一。“我认为他们（美联储）同意这是一个错误。” 伯南克指出，问题是他们为什么要推迟，为什么推迟回应，错过了收紧货币政策的时间窗口，这是个复杂的事情。伯南克说，其中一个原因是他们不想冲击市场。鲍威尔在2013年缩减QE的时候，也在美联储理事会上。那是一次非常不愉快的经历（华尔街见闻注：是指美联储缩减QE引发的市场巨震）。鲍威尔想通过尽可能多地向人们发出警告，来避免这种事情。因此，渐进主义是美联储为什么对2021年年中的通胀压力没有做出更快反应的几个原因之一。在2020年夏末，美联储改变了其政策框架，表明它将允许通货膨胀率高于正常水平，以确保全面和包容性的就业复苏。当通胀在2021年春季开始高于2%的目标时，美联储表示，由于与疫情相关的因素将会减弱，他们预计高通胀将是“暂时的”。最近，几位美联储官员为自己辩护，称当通胀更加持久时，他们开始使用“前瞻性指引”来告诉市场，即将出台更紧缩的政策。

伯南克表示，虽然当前的通胀被时常拿来与1970年代末和1980年代初的恶性通胀进行比较，但当前与上次高通胀是不同的。更重要的是，当前美联储作为通胀斗士的公信力更高，加息的公众支持度更高。“虽然我们看到了美联储收紧对市场的影响，但美联储当前的政策得到了很多支持。我们会看到房价等方面的影响。这些是目前情况相比1970年代更好的一些方面。我们从70年代学到了很多东西。“近日，美联储曾经的老领导们频频发话，认为美联储行动太晚。2009年至2018年担任纽约联储主席的William Dudley表示，美联储官员在本轮周期实现软着陆的可能性几乎为零，因为过去他们每次不得不推高失业率时，最后都以衰退告终。2004年至2017年担任里士满联储主席的Jeffrey Lacker，以及2006年至2015 年担任费城联储主席的Charles Plosser，也有类似看法。这三位前美联储官员都认为，美联储很可能需要将利率提高到多年未见的水平。他们还一致认为，当美联储在2020年宣布不会采取行动遏制通胀时，就已经为当前的局面埋下了祸患。由于去年夏天美联储认为通胀是暂时的，没有收紧政策，导致美联储行动远远落后于曲线，从而令当前不得不激进地加息。财经金融博客Zerohedge评论称，在泰勒规则下，联邦基金利率应该超过11%，而不是位于当前的1%左右。泰勒规则是一个公式，可以预测或指导中央银行应如何因经济变化而改变利率。鲍威尔领导下的美联储错过了收紧政策利率的机会之窗，由于政策错误，通常会出现硬着陆。

摩根士丹利：美股还会一直跌，但熊市反弹即将到来

通胀高烧不退、美联储激进加息的背景下，多数分析师预计美股将进一步下挫。关于何时触底，各大投行分析师看法不一，美银最为悲观，预计美股熊市将在今年10月结束，届时标普500将触及3000点;摩根士丹利此前预测，标普指数的价格区间为 3700-3800点。悲观预期下，标普可能跌到3350点;高盛目前对标普500指数的预计为4700点，如果出现经济萎缩可能会降至3600 点。同时，在2022年美股展望中，投行分析师的估值预测也不尽相同。摩根士丹利长期看空美股的首席股票策略师Michael Wilson在近期的报告中指出，“定价仍是错误的”，当股票风险溢价（ERP）升至3.4%，市盈率降至14— 15倍时，美股熊市才会结束。去年11月时，标普500指数的市盈率为21.5倍，达到了互联网泡沫破裂以来的历史最高水平，而平均市盈率实际上则高于90年代末的水平。此外，Wilson当时认为收益远远高于趋势水平，并可能在未来几年内重回平均趋势水平。随着美联储展开激进加息，增长难以持续。基本情况下，市盈率将降至18倍。熊市前景下，市盈率将下降到17倍。时至今日，标普500指数的市盈率已经降至17倍，但Wilson认为美股还会下跌，他给出的理由是，迄今为止的多次下降都是美联储激进的紧缩政策以及随后的10 年期收益率上行所致。虽然市盈率现在接近此前预测，但股票风险溢价（ERP）仍非常接近11月份的水平。事实上，金融资产价格急剧下跌，金融服务预期不断强化，并且即将到来的经济增长放缓看起来比几个月前要严重得多。再来看ERP，在过去几个月里达到金融危机以来低点后，ERP开始上升，Wilson将这种过度下跌归因于俄乌冲突。

在过去几周里，虽然大多数公司获得了超预期的每股收益，但该季度预期门槛比平时降低了很多。负收益与正收益的比率大幅上升，并且随着许多公司和行业（包括许多重要的大盘股科技股）的增量营运利润滚动，盈利质量恶化。最后，标普500指数第二季度的估值有所下降，而全年的估值则没有变化。这实际上提高了下半年的门槛，而下半年的利率将更高。同时，在股市往往表现强劲的4月，美股遭大幅抛售。最后，Wilson指出，虽然美股已经适应了更高的利率，但ERP还未达到预期目标3.4%，目前ERP为3.0%，并且市场低估了未来的收益风险。归根结底，熊市尚未结束，美股会持续下跌，Wilson最新预计估值会降至14-15倍，或者更低。然而，随着估值变得更具吸引力，股市存在极端超卖，利率可能稳定在3%以下，美股可能将开始了迎来一次实质性的熊市反弹。从标普500指数来看，水平接近估值和技术支持的位置——3400点。

【期货市场】

周一，纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨5.80美元，涨幅为0.3%，收于每盎司1814美元。

周一，纽约商品交易所6月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨3.71美元，涨幅为3.4%，收于每桶114.20美元。

周一，10年美国国债主力合约小幅反弹，涨幅0.37%报11 9'195 ，10年国债收益率小幅回落1.98%报2.877%。

【热点个股】

$SOHU$

搜狐一季度总收入为1.93亿美元，同比下降13%。归于搜狐公司的美国通用会计准则净利润为300万美元，上年同期为3200万美元；非美国通用会计准则净利润为900万美元，上年同期为3700万美元。当日该股收涨1.32%报14.63美元。

$MCD$

麦当劳周一表示，在俄乌冲突发生后，公司已启动出售其在俄罗斯业务的程序。作为退出计划的一部分，该公司预计将产生一笔约12-14亿美元的非现金支出。在这笔支出的影响下，预计2022年的营业利润率将在40%左右，调整后营业利润率将在45%左右; 预计2022年全年资本支出将在21-23亿美元之间。当日该股收跌0.41%报244.04美元。